【资讯】当价值投资遭遇白马股集体暴跌

当价值投资遭遇白马股 集体暴跌

这个星期，一批绩优股、白马股暴跌，包括上海家化、伊利股份、白云山、苏宁云商等。各个都是大机构、专业人士重仓的股票，各个都是典型的白马王子、高帅富。　　白马股集体出现暴跌，究竟是正常调整还是见顶？这虽然很难一句话说清楚，但我们至少可以得出这样一个结论：在同一天，众多行业不同的白马股集体跌停，这是短期市场情绪的宣泄，与三季报等短期因素有关。　　更大的可能是，在这种市场状况下，因为市场偏好的变化，这一类股票遭到市场抛弃。就长期经营而言，不同行业的公司，不可能同一天在经营方面出了大问题。　　面对这种白马股暴跌情况，如果投资者对自己的投资周期很清楚，对企业情况很了解，则不会被其迷惑。残酷的是，伪价值投资者占据了多数，多是对公司了解一些、却不深入，投资也是一会儿长线，一会儿短线。　　对这类白马公司，投资者前期进行分析时，多会考虑得非常“周全”。拿上海家化来说，从公司佰草集的化学成分，到中国化妆品市场的广阔前景，基本都会进行一个全面的分析。大部分投资者甚至不用自己去分析，这样的白马研究资料，网上一找一大堆。　　投资者买入这些白马股，初衷多是这样的：这个行业未来五到十年是快速增长的，这家公司的产品前景会非常广阔，会成为中国的“ 外国知名企业”。简单说，要找这些公司上涨的理由太容易了，而要说不看好，则太难了。　　白马股的持有者结构是这样的：有一大批真正的价值投资者，一批慕名而来的、在暴跌之前信心百倍的投资者。　　真正的价值投资者是看公司基本面的，如果看好公司的逻辑没有变，他们就长期持有，不为短期波动影响。所以如果没有基本面上的变化，他们一般不会出局。　　伪价值投资者买入股票之初都是基于一些长远的前景买入公司的，股价上涨的时候，他们都会非常专业地谈起这个公司的业务前景，逻辑严密，不容有失，仿佛要持有很多年。但是股价一跌，情况就变了。伪价值投资者忘了他们最初看好的那些理由，其实那些理由都没有怎么变，变的是，股价下跌了，账户里的钱少了。　　股价下跌的时候，白马公司突然之间成了问题公司，新闻都是关于这些公司的负面：增速不达预期，企业已经垄断了行业，增长遇到了瓶颈，以前很好的管理层现在有点乱。　　伪价值投资者没有深刻理解白马公司的真实竞争力，他们被一些短期的利空所影响，开始改变对公司的看法：看来，这家公司的好日子到头了。　　大部分投资者在进入市场的最初没有考虑投资周期的问题，或者投资周期混乱。他们心里想着5年的前景，可到了电脑面前，又开始分析墓碑线有点阻力，于是先做一下高抛低吸。在现实的投资中，又有几个投资者可以拿着一只两三年亏钱的股票，还坚定看好呢？　　他们长期持有亏钱股票的理由，多不是看好，而是两个字：回本。他们在股价上涨时说公司的产品符合未来五年的消费趋势，在股价下跌时，则觉得技术面走坏了。　　周期混乱、风格混乱的投资，最终就是情绪化的投资。那些看起来很有道理的分析，最终往往是投资者给自己的一个解释罢了，因为在任何一个价位，要看好一家公司、看坏一家公司，都有太多理由。

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