12万亿地方债发行提速基建投资占比超七成呢

1.2万亿！地方债发行提速，基建投资占比超七成

1.2万亿！地方债发行提速，基建投资占比超七成2020/03/06 09:56为了应对经济转型期萎靡的制造业投资，以及难以进一步刺激的地产投资，2019年中以来基建领域投资力度不断加码。

2020年初以来，地方债发行规模明显增加，基建投资增速有望进一步回升。财政部最新公布数据显示，前两个月合计地方债发行规模达到12230亿元，较2019年同期的7822万亿元，增长56.35%。其中，发行一般债2732亿元，发行专项债9498亿元。

机构认为，2020年为十三五规划的最后一年，在年初疫情的严重干扰下，我国经济增速下行压力较大，逆周期调节依然是较为重要的政策主调，在相应财政政策和货币政策的配合下，未来基建领域投资将会出现明显改善。

财政部提前下达新增地方债限额

2月11日，财政部提前下达2020年新增地方政府债务限额8480亿元，其中一般债务限额5580亿元、专项债务限额2900亿元。加上此前提前下达的专项债务1万亿元，共提前下达2020年新增地方政府债务限额18480亿元，正好等于国家允许提前使用新增地方债务限额的上限60%。

2月24日财政部强调扩大专项债发行规模，尽快形成有效投资。当前疫情冲击下需进一步稳经济稳投资，财政部近期强调要扩大地方政府专项债发行规模，按照资金跟着项目走的原则，指导地方做好项目储备和前期准备工作，尽快形成有效的投资。

中信证券指出，再次提前下达规模也是为了在两会前防止地方债融资的真空期，旨在利用新可用于钢绞线实验（请于定货时注明）增资金传导至地方政府满足必要的需求。专项债规模预计将进一步增加，对于基建的撬动效果将进一步加大。

地方债发行规模达1.22万亿

财政部最新数据显示，月，全国发行地方政府债券12230亿元。

其中，1月地方债发行7850.64亿元，较2环刚度实验机019年1YAW⑹00 、YAW⑴000、YAW⑴500装配的井盖压力实验机是在我们研发了几款装备后终究大量投入市场的月份4180亿元同比激增87.8%，专项债的大幅增加是主要原因，1月专项债发行7148.21亿元，规模超去年同期4倍。

2月地方债发行4379亿元，虽然发行规模较1月份有所回落，但相对于2019年2月，仍保持高速增加，同比增速达20.24%。其中专项债发行规模达2350亿元，较去年2月增加46.87%。

兴业证券研究指出，2月地方债发行规模较1月份回落，主要由于1月发行较为密集、限额利用较为充分，叠加疫情后返工受影响，3月地方债发行将明显恢复。

中信证券预计，考虑到专项债的规模设定取决于当期政府对于基建和经济的诉求，为了对冲疫情所带来的影响，不排除2020年新增专项债突破预测上限3.35万亿。

1、基建投资占比超七成

由于 2020 年新增专项债中土储和地产领域的投向受到限制，类似于2019

年土储和棚改专项债发行占比偏多而“挤占”基建领域投资的现象解除，基建投向的专项债发行规模明显增加。

据中信证券统计，2020年1月和2月地方债募集资金用途以基础设施建设为主，1月和2月狭义基础设施建设用途占比分别为44%和31%，加上园区新区建设和交通基础设施建设石墨烯织物是指石墨烯材料与普通纺织品有效结合包括收费公路和轨道交通等，1月和2月专项债流入基建占比均达到73%。

招商证券预计，2020年流入基建投资的专项债比例将会得到大幅度提升，专项债发行力度持续加大将对于基建投资形成重要支撑。

基建项目审批加快

受疫情影响，2020年月基建审批投资受到较大干扰，但随着复工复产的有序推进以及专项债发行落地，近期基建审批投资出现明显好转。

据招商证券统计，仅在3月份的前3天，基建审批额已经达到3720亿元(占2月审批额的比例为49%)，审批项目数量达到4677个(占2月审批数量的比例为47%)，基建审批投资额出现明显边际改善。

与此同时，福建、云南、河南、重庆等多个省份陆续推出了2020年重大项目投资计划清单。据不完全统计，总投资接近25万60%聚酯多元醇亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。

从投放领域来看，轨道建设(高速公路、高铁)、输变电工程、生态环保等基础建设为重要投资方向，同时民生保障、产业转型与升级(如新能源、先进制造业等)同样也是重要投放领域。

基建产业链受关注

招商证券认为，在逆周期调节力度加大以及财政政策的支持下，基建投资领域将会迎来复苏，预计2020年基建投资将会出现明显改善。

在具体投资建议方面，招商证券建议关注：

1、建筑装饰

建筑装饰板块具有较强的逆周期属性，在经济下行压力过大时，建筑板块往往会受益于稳增长调节措施，如基建投资力度加大、借贷成本降低等。目前来看，基建类建筑央企新签订单保持较快增长，利率中枢下移将会缓解财务费用压力，同时板块整体具有低估值优势。

2、建材和工程机械

由于下游尚未完全复工，水泥、玻璃等建材价格呈现小幅下降的趋势;随着复工企业数量的增多和下游需求的恢复，预计未来几周内建材价格将会出现边际改善。进一步的，在复工率扩大和基建项目落地的作用下，水泥、玻璃等建材价格具备较强的支撑。

同时，在逆周期调节措施力度不断加大的背景下，各省份将该产品组合了原丝设计及屡次加工等技术会陆续展开基础设施建设投资，如轨道交通、路桥轨交等大型基建工程，随着基建审批项目加速落地，工程机械需求将会迎来反弹。

新基建方面，中共中央政治局常务委员会召开会议，提出要发力于科技端的基础设施建设，包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联等七大“新基建”板块。