大盘股上市打击市场信心-【资讯】

盘中力量相互“踩踏”

《大众证券报》：2300点击穿后，又迅速跌破2200点，如何看待本轮调整以来，地产、有色、煤炭等权重板块的轮番杀跌？何时否极泰来？

中邮证券策略分析师/程毅敏：本轮市场调整主要受多重因素叠加，既有基本面的增速下滑，又有政策面的预期失落，特别是投资者信心缺失，导致市场人气涣散。从盘面上看，随着2300点政策底被击穿，进入所谓的技术上破位期，这一期间恐慌盘大量涌出，轮番打压股市。

随着年底的临近，各类投资公司收益无望，不排除互相踩踏的格局进一步上演，通过甩卖的方式打压对方的股票，这一现象已经从概念股过度到权重股上来。此外，市场在极度疲沓的情况下，找不到任何做多的理由，中央经济工作会议的内容也缺乏新意，难以成为股市上行的催化剂，而市场现阶段一致预期企业盈利还将进一步恶化；因此，多方力量持续观望，没有资金承接。基于上述原因，市场很难有“物极必反”的表现，即使短期的超卖后有反抽，很可能也是弱势整理的格局，磨底的过程还会让人感觉相当难受。

浙商证券策略分析师/王伟俊：A股这轮调整与全球大环境是息息相关的，不仅仅是A股市场的问题，全球经济复苏前景仍不乐观，加上欧债危机搅局，我们面临的大环境不乐观。 回到A股市场上来看，在大盘连续杀跌而预期并不乐观的情况下，很少有个股会走出逆市行情，既然中小盘股跌幅这么大，这些权重板块也难以避免。短期来看，出现反转的几率很小，目前情绪化宣泄还未完全释放，等到大盘企稳之后再作打算不迟，近期还要保持适当谨慎。

新华保险“保发”堪忧

《大众证券报》：新华保险H股周四在港交所上市并快速破发，收盘报25.70港元，较招股价格下跌10.89%。预计今日登陆上交所后表现如何？会否进一步拖累股指？

程毅敏：新华保险在港交所破发，其早前认购率仅56%；可以预计今日上市破发概率非常大。一般来说，哪个行业的大盘股上市，之前的该行业往往有个相对平稳的表现，但是中国人寿昨日大跌8.89%，给投资者信心造成极大的冲击。预计新华保险上市后，市场会受到一定的冲击，特别是在交易量低迷的现阶段，根本无法聚集买盘。大盘股的上市，扩容压力的持续也在情绪上打击投资者的信心。

王伟俊：新华保险是近期发行上市股票中盘子比较大的个股，昨日H股上市并破发，预计A股上市首日表现也不会太好。其实，这样规模的新股如果在牛市期间上市未必会造成多大冲击，主要原因还是大盘不好。从风险角度考虑，投资者会降低仓位，大盘股也难免受到冲击。

流动性持续紧张

《大众证券报》：M2同比增速创十年来新低，临近年底，资金需求非常大，会否倒逼政策的进一步出台？

程毅敏：11月份M2增速继续下降，体现了前期紧缩政策的滞后效应；而M2-M1增速缺口继续扩大，也显示M1中企业存款规模的下降，企业经营活动进一步减弱。尽管市场对政策进一步放松特别是存准率的再次下降有所预期，但不大可能因为此次M2走低后就快速出台。存准率主要对冲的是外汇占款，如果该数据在11月份再次爆出大幅下滑，不排除迅速调整的可能。从银行间资金面来看，银行间票据利率还处在相对较低的位置，表明银行间流动性较充裕，这也说明存准下调的可能性小；而真正缺钱的是实体经济，有待政策的进一步支持。

王伟俊：目前全球流动性比较紧张，尤其是人民币贬值预期已经出现，热钱流出还要一个过程。实体经济增速下滑已经是预期之中的事情，关键看是否会出现超预期下滑。我们原来判断元旦前后央行可能会再下调一次准备金率，但从央行上周公开市场操作来看，正回购约一千亿元的流动性，可能是要考虑把调整的节奏放缓，预计短期之内不会有动作。

不要盲目抄底

《大众证券报》：两市疲弱，市场信心急剧丧失，难以言底的时候，底部是否已经不远了？操作上有怎样的建议？

程毅敏：对底部的分析有两点，一是估值底，主要基于流动性的冀望；二是盈利底，主要看流动性释放以后的效果。目前，市场资金面高度紧张，年底资金回笼压力较大。市场回暖还有待流动性的持续释放，明年1月份后有一定的释放过程。在操作上，建议投资者不要盲目抄底，不与趋势作对，不追涨杀跌，耐心等待，做好功课，在风险大幅释放的时候，布局未来的成长股。

王伟俊：从估值来看，目前创业板PE是40倍，中小板是30倍，估值还是比较高的，这时候反弹，投资者还是跑。成交量方面，2008年两市单日最低成交量合计300多亿元。股价分布上，2005、2006、2008年的时候，4元以下的股票占到一半，现在只是四分之一，高价股还是太多。现在不能去猜底部，此前市场预期上证2300点附近有支撑，但现在2200点也跌破了，现在又有不少人说2100点会有支撑。现在判断什么点位是底部已经意义不大，短期内如果没有强有力的政策出现或者预期发生改变，最多会有超跌后的技术性反弹。

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