【资讯】股市拐点或将显现

股市拐点或将显现

安信证券：区间波动概率较大

近期市场波动较大，由于每周出台的政策都不下三个，对政策解读的不同导致市场情绪极不稳定。全国展开落实到乡一级的大范围审计、央行的逆回购操作、政府扩大基础设施建设以稳定经济增长的规划都在不同程度上搅乱了市场对于政策的预期。

紧货币政策制约了积极财政政策。目前有两种方法可能打破这一僵局：一是采用行政干预的方式降低政府相关投资的融资成本，这在今年6月份可能已经发生；二是货币政策全面转为适度宽松。如果8月份逆回购利率下降至3.5%以下，继续引导整体利率下行，那么可以确认货币政策已经转向。

在这样的政策假设下，我们预计8月市场区间波动概率较大，建议短期超配食品饮料、电力、建筑、医药、家电、零售、保险和铁路板块。题材类建议投机铁路、电网智能化和配电网建设、城市网管改造、水泥、新能源等行业。

广发证券：可以积极进攻

2010年以后中国GDP增速出现“下台阶”，A股上市公司的收入增速也出现了明显下滑。但是企业通过不断减少资本开支，使得资产周转率基本维持了稳定，这点与“美国模式”更加类似。但不同点是：中国企业在减少资本开支的同时反而资产负债率在进一步的上升，原因在于与资本开支相关的有息负债率在下降，但生产活动中产生的无息负债率却在迅速上升，从而积聚了企业之间的“三角债”泡沫。未来若货币政策全面收紧刺破“三角债”泡沫，可能会使得A股ROE中枢真正进入下行通道。

另一方面，中国ROE虽然中枢有下行的压力，但今年下半年宏观周期从“量价齐跌”进入“量升价跌”以后，往往会使ROE迎来周期性的向上拐点，即“中枢下移，拐点可期”。

从国际比较的经验来看，盈利趋势对股市的影响非常大——ROE中枢会决定市场波动的中枢(在GDP下台阶后，受ROE中枢的影响，日美韩三国的股市波动中枢分别下降、走平和上升)；另一方面，不管中枢如何变化，ROE总会有周期性的拐点，而这个拐点往往也会带来股市的向上拐点。

由于我们判断2013年下半年A股ROE将确认周期性的向上拐点，从海外经验来看，这往往会对市场形成非常正面的支撑，因此我们建议积极应对！进攻的信号时：1、资金利率确认回落趋势；2、房地产新开工明显恢复；3、发电量数据明显改善。

瑞银证券：维持中性判断

8月份A股市场和行业表现将受到以下几个因素的影响：1、上市公司上半年业绩；2、7月中国经济数据和可能的政策调整；3、美联储QE3退出预期变化、美元走势。

经济低增长和政策微调是目前市场环境的主要特征。结合对盈利预期、市场流动性和政策走势的判断，我们认为股市短期难以摆脱区间震荡的格局，维持中性判断。

8月份股市进入中报密集披露期，但从上半年宏观经济表现和已经披露的业绩情况看，上市公司盈利超预期可能性较小，难以推动大盘上升，与经济增长相关度高的传统周期性行业仍然面临业绩压力。在6月“钱荒”之后，市场流动性与之前相比偏紧。而宏观政策目前的主基调是控风险和制度改革，针对短期经济波动进行微调，这也使未来经济运行存在较高不确定性。我们认为投资者在配置上一方面需要规避经济下行压力可能带来对周期性板块的负面影响，同时注重小盘股持续上涨以后的估值风险，因此建议配置防御性较高的食品饮料、医药生物、家电、公用事业等。未来金融改革和铁路投融资制度改革将对证券和铁路建设板块带来推动，现行房地产调控政策的淡化也会给房地产板块带来阶段性机会。

alevel课程补习

alevel一对一辅导

alevel培训